A lo largo de estos días se está hablando –y sufriendo en los mercados financieros- del peligro que acecha a la deuda soberana de los países. Este artículo se podría resumir con el siguiente ejemplo: ¿Por qué el Reino Unido es el destino preferido europeo de los inversores extranjeros y España ha descendido del cuarto al sexto lugar? (Fuente: Investment Attractiveness Survey 2009. Enrst & Young)

Los ratios de crecimiento le son favorables a España si se observan los últimos cinco años, el nivel de deuda pública  (68,50% para GB y 55,2% para España) y déficit presupuestario (-11,2% para GB y -11,4% para España) y ambos países gozan de una divisa fuerte (libra y euro respectivamente). Por tanto, los principales datos macroeconómicos no parecen ser la respuesta a dicha disyuntiva.

La respuesta se podría dividir en tres apartados que pasamos a describir brevemente con ejemplos bien conocidos:

1. Seguridad jurídica

Un inversor internacional valora que el regulador no transmita vaivenes sobre los compromisos establecidos. Por ejemplo, durante los pasados años con la justificación de crear una energía limpia y de reducir la dependencia energética se ha incentivado la creación de grandes conglomerados internacionales como Acciona, Iberdrola Renovables o Gamesa, que han demostrado su capacidad para competir en los mercados internacionales y  son líderes en la fabricación de turbinas o el desarrollo de parques eólicos a nivel mundial. Este sector ha superado en pocos años los 120.000 puestos de trabajo directos (Datos de la Dirección General de la Energía para 2008), principalmente cualificados que aseguran el objetivo de crear un nuevo modelo productivo.En este momento existe una situación de incertidumbre, y tanto la banca como las empresas que se han unido al “tirón verde” han paralizado las inversiones hasta ver si efectivamente se anulan las primas actuales (en torno a los 6.000 millones de euros), incluso con retroactividad a proyectos existentes.

2. Protección al inversor

Otro factor que se tiene en cuenta a la hora de invertir en un país es si va a cobrar su dinero. La morosidad es España supera el 5% y el plazo medio de pago de la Administración, que debería predicar con el ejemplo, es de 153 días. Por tanto, en el Índice de Pagos elaborado por Intrum Justitia sitúa a España en sexto lugar, por detrás de Portugal, Grecia, Bulgaria, Rumanía y Chipre. Es por todos conocido la poca protección que tiene un cheque o un pagaré en este país.

3. Corrupción

Al hablar de inversión, no sólo se tienen en cuenta las grandes multinacionales. También se habla de jubilados o compradores de una segunda residencia que consideran España como una posibilidad. Situaciones como las de Marbella, Catral, Andratx, etc. en las que políticos de todos los bandos han dado mayor importancia a sus propios intereses que a los del ciudadano hacen daño a todos, y se ha perdido una credibilidad que tardará muchos años en recuperarse, si en algún momento es el objetivo.Por tanto, el último análisis que se tiene en cuenta es el Barómetro de Corrupción Global que elabora Transparency Internacional, que con un título tan áspero clasifica a los países en función de factores como los mecanismos de reclamación, casos de corrupción presentados, esfuerzos de los gobiernos por erradicar la corrupción, etc. Este listado, encabezado por Nueva Zelanda y con Somalia en último lugar, presenta a España en el puesto 32, por detrás de Israel. Algo se podría mejorar….

En conclusión, son varias las acciones que se pueden realizar para invitar a grandes y pequeños inversores como refugio de su dinero. Las principales economías del mundo lo favorecen, y en nuestra mano reside la posibilidad de ser una de ellas.

Oscar Zarzoso
oscarz@frikonomics.com